如何利用基金进行停牌股套利

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第一篇:《分级基金套利法》

分级指数基金套利法

一:分级指数基金统计比较表

二：套利方法分析

一个分级基金，有三种不同的份额形式（母基金，Ａ份

额和Ｂ份额），两种不同的价格体系（二级市场价格和基金净值），两种不同的买卖方式（二级市场买卖以及申购赎回）。 因此分级基金主要提供三种类型的套利投机会：

1.配对转换套利：当可交易的分级基金份额其交易价格的折溢价水平导致整体折溢价情形发生，并且与可配对转换的母基金净值之间存在足够的差额，因此就导致了配对转换的套利交易机会。 基金的份额配对转换机制是指在基金的合同存续期内，投资者可将其持有的每两份母基金的场内份额申请转换成A、B子基金份额各一份，也可以将其持有的每一份子基金A份额与一份子基金B份额进行配对申请转换成两份母基金份额的场内份额。

（1）.单向配对转换套利。在A、B份额基金出现整体折价时，即（一份A份额的市价＋一份B份额的市价）＜2份母基金份额的基金份额净值，先在二级市场按比例购买一定的A、B份额，再合并成相应份额的母基金，然后将母基金赎回，获取套利收益。而在A、B份额出现整体溢价时，即（一份A份额的市价＋一份B份额的市价）＞2份母基金份额的基金份额净值，先申购一定数量的母基金份额，再将母基金拆分成A、B份额，最后卖出A、B份额，获取套利收益。例如：在信诚中证500A份额和信诚中证500B份额出现整体折溢价情况下，信诚中证500份额持有者还可以通过配对转换业务进行套利。如信诚中证500A份

额和信诚中证500B份额出现整体性折价, 信诚中证500份额持有者可在场外赎回信诚中证500份额，同时买入信诚中证500A份额和信诚中证500B份额，再合并成信诚中证500份额,获取套利收益。如信诚中证500A份额和信诚中证500份额B份额出现整体性溢价,信诚中证500份额持有者可将信诚中证500份额分拆成信诚中证500A份额和信诚中证500B份额，在卖出信诚中证500A份额和信诚中证500B份额的同时在场外申购信诚中证500份额,获取套利收益。信诚500母基金通过申购赎回的方式，以基金净值买卖；信诚500母基金还可以分拆成信诚５００Ａ和信诚５００Ｂ，分别在二级市场上像买卖股票一样实时交易；信诚５００Ａ和信诚５００Ｂ又可以合并成信诚５００母基金，再按照基金净值赎回。因为二级市场价格和基金净值的差异产生了套利机会。

但这种套利模式有两种风险：其一是，因配对转换有3

到5个工作日时间周期，期间要承担因股市波动致使基金净值变化而导致套利无法实现甚至亏损的风险。其二是，A、B份额折溢价幅度过小，配对转换剔除手续费后无利可套。

（2）.双向配对转换，也即“T+0套利”。“T+0套利”的策略：持有固定份额母、子基金份额底仓，一旦出现折溢价空间，可以实现“T+0 套利”，锁定折溢价套利收益。

分级基金进行“T+0套利”分三个步骤操作建立底仓、套利、恢复底仓。以沪深300分级基金为例，投资者的底仓分别为

1000份的基础份额、500份A份额和500份B份额，当分级基金出现溢价的当天，投资者同时进行如下操作：将500份底仓的A、B份额在二级市场卖出，申购1000份基础份额，并将底仓的1000份基础份额进行拆分。如果出现折价，则反向操作即可。这样操作的结果就是维持底仓不变的同时，实现了T+0套利。

2：份额折算套利：

（1）.到期份额折算,部分分级基金在运作满一定周期后（如一周年），存在份额折算机制：有关份额按“净值归一”的方式进行，即将有关分级的份额的净值重新转换为1.00元，并相应地按照折算前后总净值相等的原则调整投资人持有的各分级的份额。

(2).到点份额折算, 为应对优先级基金约定收益支付的违约风险，保障A类份额净值的本金安全，永续型的股票基金一般会设臵向下的到点折价条款--即当B类净值达到很低的阀值（一般为0.15-0.25元）之后，基金会进行到点折算，对A类进行大比例的分红（以母基金的形式发放），并将母基金、A类、B类份额的净值全部进行"归1"处理。届时，由于份额大幅缩减，A类每份担保物（即B类）的价值大幅提升，安全性大幅提高，但B类份额由于基数大幅上升，杠杆大幅下降，溢价率也有望大幅下降。

3:结合股指期货套利：利用分级指数基金的杠杆机制，以及与股指期货之间相关性，构造不同市场条件下的“杠杆基金份额

+股指期货合约”的投资组合，以获得相应的套利收益。

“T+0套利”不仅适用于指数上涨时的套利，指数下跌时也可以套利。对于看涨中证500指数的投资人，在等待指数达到目标位期间，通过T+0 套利策略，可以无风险地实现指数增强;对于看跌中证500指数的投资人，可以通过股指期货，对冲持有的底仓份额，仅获取无风险套利收益。

第二篇:《分级基金套利方法浅谈》

分级指数基金套利法浅谈

一:分级指数基金统计比较表

二：套利方法分析

一个分级基金，有三种不同的份额形式（母基金，Ａ份

额和Ｂ份额），两种不同的价格体系（二级市场价格和基金净值），两种不同的买卖方式（二级市场买卖以及申购赎回）。 因此分级基金主要提供三种类型的套利投机会：

1.配对转换套利：当可交易的分级基金份额其交易价格的折溢价水平导致整体折溢价情形发生，并且与可配对转换的母基金净值之间存在足够的差额，因此就导致了配对转换的套利交易机会。 基金的份额配对转换机制是指在基金的合同存续期内，投资者可将其持有的每两份母基金的场内份额申请转换成A、B子基金份额各一份，也可以将其持有的每一份子基金A份额与一份子基金B份额进行配对申请转换成两份母基金份额的场内份额。什么叫指数收益法_如何利用基金进行停牌股套利。

（1）.单向配对转换套利。在A、B份额基金出现整体折价时，即（一份A份额的市价＋一份B份额的市价）＜2份母基金份额的基金份额净值，先在二级市场按比例购买一定的A、B份额，再合并成相应份额的母基金，然后将母基金赎回，获取套利收益。而在A、B份额出现整体溢价时，即（一份A份额的市价＋一份B份额的市价）＞2份母基金份额的基金份额净值，先申购一定数量的母基金份额，再将母基金拆分成A、B份额，最后卖出A、B份额，获取套利收益。例如：在信诚中证500A份额和信诚中证500B份额出现整体折溢价情况下，信诚中证500份额持有者还可以通过配对转换业务进行套利。如信诚中证500A份

额和信诚中证500B份额出现整体性折价, 信诚中证500份额持有者可在场外赎回信诚中证500份额，同时买入信诚中证500A份额和信诚中证500B份额，再合并成信诚中证500份额,获取套利收益。如信诚中证500A份额和信诚中证500份额B份额出现整体性溢价,信诚中证500份额持有者可将信诚中证500份额分拆成信诚中证500A份额和信诚中证500B份额，在卖出信诚中证500A份额和信诚中证500B份额的同时在场外申购信诚中证500份额,获取套利收益。信诚500母基金通过申购赎回的方式，以基金净值买卖；信诚500母基金还可以分拆成信诚５００Ａ和信诚５００Ｂ，分别在二级市场上像买卖股票一样实时交易；信诚５００Ａ和信诚５００Ｂ又可以合并成信诚５００母基金，再按照基金净值赎回。因为二级市场价格和基金净值的差异产生了套利机会。

但这种套利模式有两种风险：其一是，因配对转换有3

到5个工作日时间周期，期间要承担因股市波动致使基金净值变化而导致套利无法实现甚至亏损的风险。其二是，A、B份额折溢价幅度过小，配对转换剔除手续费后无利可套。

（2）.双向配对转换，也即“T+0套利”。“T+0套利”的策略：持有固定份额母、子基金份额底仓，一旦出现折溢价空间，可以实现“T+0 套利”，锁定折溢价套利收益。

分级基金进行“T+0套利”分三个步骤操作建立底仓、套利、恢复底仓。以沪深300分级基金为例，投资者的底仓分别为

1000份的基础份额、500份A份额和500份B份额，当分级基金出现溢价的当天，投资者同时进行如下操作：将500份底仓的A、B份额在二级市场卖出，申购1000份基础份额，并将底仓的1000份基础份额进行拆分。如果出现折价，则反向操作即可。这样操作的结果就是维持底仓不变的同时，实现了T+0套利。

2：份额折算套利：

（1）.到期份额折算,部分分级基金在运作满一定周期后（如一周年），存在份额折算机制：有关份额按“净值归一”的方式进行，即将有关分级的份额的净值重新转换为1.00元，并相应地按照折算前后总净值相等的原则调整投资人持有的各分级的份额。

(2).到点份额折算, 为应对优先级基金约定收益支付的违约风险，保障A类份额净值的本金安全，永续型的股票基金一般会设臵向下的到点折价条款--即当B类净值达到很低的阀值（一般为0.15-0.25元）之后，基金会进行到点折算，对A类进行大比例的分红（以母基金的形式发放），并将母基金、A类、B类份额的净值全部进行"归1"处理。届时，由于份额大幅缩减，A类每份担保物（即B类）的价值大幅提升，安全性大幅提高，但B类份额由于基数大幅上升，杠杆大幅下降，溢价率也有望大幅下降。

3:结合股指期货套利：利用分级指数基金的杠杆机制，以及与股指期货之间相关性，构造不同市场条件下的“杠杆基金份额

+股指期货合约”的投资组合，以获得相应的套利收益。

“T+0套利”不仅适用于指数上涨时的套利，指数下跌时也可以套利。对于看涨中证500指数的投资人，在等待指数达到目标位期间，通过T+0 套利策略，可以无风险地实现指数增强;对于看跌中证500指数的投资人，可以通过股指期货，对冲持有的底仓份额，仅获取无风险套利收益。

第三篇:《ETF套利》什么叫指数收益法_如何利用基金进行停牌股套利。

第四篇:《利用指数基金与股指期货的套利方案设计》

利用指数基金与股指期货的套利方案设计

摘要：目前，随着我国金融改革的进一步深化，股指期货的推出已势如破竹；而且基金

业的全面发展和基金品种的丰富，为在指数基金与股指期货之间进行套利操作提供了可能

性。本文将对如何利用指数基金和仿真股指期货套利及避险进行设计，并分析实际效果。

关键词： 指数基金 嘉实300指数基金 股指期货 套利

一、利用指数基金与股指期货套利的可行性

利用指数基金与股指期货套利是否可行，应从两个方面进行考察：第一，是否存在套利

空间；第二，所选择的指数基金是否与大盘指数高度相关。

（一）套利空间存在与否的判断

与到期日对应的股指期货合约价格存在着一个理论值，即期货合约的理论价格。这个价

格可以用以下公式来计算。

Fs[1(ry)t] 360

其中，F——股指期货合约的理论价格；s——现货资产的市场价格（在这里，认定为沪

1深300指数）；r——融资年利率（参照7.5%）；y——持有现货资产而取得的年收益率（参

照2006年沪深300指数的现金红利年回报率2.19％）；t——距合约到期的天数。

利用该公式可计算以2007年7月30日为基期的8月16日到期的股指期货合约IF0708

的理论价格F。其中，2007年7月30日，沪深300指数为4410.30，因此s=4410.30；从7

月30日算起，距8月16日还有18天，则t=18。 2

Fs[1(ry)t]360

18] 3604410.30[1(7.5%2.19%)

4422.01

如果股指期货IF0712合约的当前价格大于4422.01点，就可以进行套利操作，即卖出

IF0712合约，买入现货。而IF0712在7月30日的价格为5471.00，大于4422.01，则刚好

说明存在套利机会。

（二）指数基金的选择

因为股指期货是沪深300股票价格指数在未来的价值反映，所以应选择一种能涵盖沪深

300股票指数（以下简称沪深300）变动的基金。以嘉实300指数基金（以下简称嘉实300）

为对象，考察它与沪深300的相关密切程度。

由于考虑到基金分红因素对单位净值的影响，故嘉实300指数基金的价格按照累计净值

收集数据。

以沪深300的点数为自变量x，嘉实300的累计净值为因变量y，计算二者的相关系数

r。

1

2 《融资融券：券商对客户融资的年利率预计7％至8％》 匡志勇/第一财经日报 2006年7月31日 《新产品新业务期刊》 海富期货 2007年11月9日

1

rnxyxy

.085

这说明嘉实300与沪深300高度相关，因此可利用嘉实300作为现货资产进行套利。

二、投资数额的确定及盈亏分析

套利的基本思路是：在2007年7月30日买入嘉实300，同时卖出IF0712合约；在2007年12月21日即IF0712到期时，卖出嘉实300，同时买入IF0712合约。

（一）现货市场的投资及盈利

由于IF0712在2007年7月30日的收盘价为5471.00×300=1641300（元），则当日应购入嘉实300共1641300元，按当日净值1.7120元和网上申购最低费率0.6%计算手续费为9847.8，则共可购入952951份。考虑到嘉实300在2007年7月30日至2007年12月21日期间共分红两次，所以持有期间盈利按照累计净值计算。持有期间盈利：952951×（3.1950-2.9510）=232520（元）。按照卖出时单位净值1.2730（两次均选择现金分红）和赎回费率0.5%计算，赎回费用为1.2730×952951×0.5%=6065.5（元）。则嘉实300的持有期净收益为232520-（9847.8+6065.5）=216606.5（元）。

（二）期货市场的投资及盈利

根据仿真股指期货的交易数据，IF0712在2007年12月21日的结算价为5086点。则股指期货市场上盈利（5471-5086）×300=115500（元）。

交易费用：股指期货保证金按照10%的比例计算，2007年7月30日卖出IF0712的保证金为164130元，手续费按交易额的万分之三计算为49.239元；12月21日买入IF0712的费用为（115500+164130）的万分之三，共83.889元。则在期货市场的净收益为115500-（49.239+83.889）=115366.782（元）。

按此操作，现货市场和期货市场的收益率为

216606.5+115366.782100%18.39%。 1641300+164130

三、股指期货走势背离预测时的盈亏分析

若股指期货走势与预测方向相反，即IF0712在到期日2007年12月21日的价格大于5471.00，在这里分析一种极端的情况，按照IF0712达到涨停板10%达到6018点计算。此时，期货市场上损失全部保证金164130元。什么叫指数收益法_如何利用基金进行停牌股套利。

现货市场上嘉实300仍可获得净收益216606.5元，则综合期货市场与现货市场的盈亏情况计算综合收益率为

216606.5-（164130+49.2392）100%2.90%。 1641300+164130

这时，股指期货与嘉实300的投资组合能起到一种避险的作用。这种情况下，如果投资品种只有IF0712，则损失为16413049.2392100%100.06% 164130

由此可见，利用嘉实300与股指期货的投资组合不仅能够在预测准确时获得较高的收益，而且在预测失误的情况下也能有效规避较高的投资风险。因此，建立股指期货与嘉实300的投资组合是非常必要的。

四、对该方案的评价

（一）该方案的优点

1.由于该方案在嘉实300的申购及赎回费用都是采用网上最低费率来计算的，因此在现货品种的操作上节约了大量交易费用。另外，在基金收益的计算中，采用了累计净值，保证了净收益计算的准确性。

2

2.在股指期货市场上，IF0712的交易保证金比例及手续费，都是按照现行仿真股指期货规定的数值来计算，因此具有较强的可操作性。

（二）该方案的缺陷

由于时间仓促再加上本人水平有限，该方案不可避免的存在这一定的不足。主要包括：

1.在嘉实300与沪深300的相关系数r的计算中，所收集数据的代表性欠佳。只观察了2007年7月2日至13日共10组数据，而整个相关分析应放眼更广的时间范围，这样才能保证整个设计的可靠性。

2.由于我国证券市场上部存在真正的融资融券交易，目前只能进行正向套利。因此本方案没能从另外一个方向（即先在股指期货市场上买入，同时在现货市场上卖出）进行套利分析。

3.投资组合涉及资金数量巨大，不适合中小投资者操作。本方案提到的套利或者避险，都是在具有近200万资产的前提下进行的，因此比较适合机构投资者，而对于广大中小投资者则不适用。

参考文献

1. 匡志勇，2006年7月31日，《融资融券：券商对客户融资的年利率预计7％至8％》，《第一财经日报》。

2. 海富期货，2007年11月9日，《新产品新业务期刊》。

3

第五篇:《ETF套利及具体方法》

ETF套利及具体方法

相对于2006年、2007年，今年的市场是一个弱市，弱市中继续战斗，在ETF上套利就是一种很好的做法。目前，已经有很多投资者在重视这个方面的事情。 所谓套利，就是指当相同的或类似的证券或投资组合具有不同的市场价格时，投资者可以买入价格低估的证券，卖出价格高估的证券，从而获取无风险收益。套利的经济学原理是一价定律，即如果两个资产是相等的，他们的市场价格应该倾向一致，一但存在两种价格就出现了套利机会。基于同一风险源的相同或不同的交易品种的价格之间具有严格的函数关系，当其价格偏离这种函数关系的程度超过套利交易中的各项成本之和时，就出现了套利机会。套利的典型特征是交易净现金流为正，同时不持有任何风险头寸。就ETF而言，成分股所表现出的基金净值与ETF市价是同一投资组合的不同市场定价，因此存在套利机会。

套利具体方法是：（1）折价套利，或曰反向套利：当ETF市价 < 净值时，买入ETF，赎回ETF，得到一篮子股票，然后卖出一篮子股票；（2）溢价套利，或曰正向套利：当ETF净值 < 市价时，买入一篮子股票，申购成ETF， 然后卖出ETF。总之，借助于专业的套利交易软件，套利正在变得较为简单。

ETF基金套利知识

作为近20年来最重要的金融创新之一，ETF基金并不广为国内投资者所认知。何为ETF基金？如何进行ETF基金买卖？下面以上证50ETF基金为蓝本，为投资者详细讲解ETF的交易规则、分红规则、各级市场之间的套利方法等。

什么是ETF

ETF是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品，交易手续与股票完全相同，目前主要的ETF基金有：华夏上证50ETF、友邦红利ETF、华安180ETF、易基深100ETF、华夏中小板ETF。主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。但在因特殊情况(如流动性不足)导致无法获得足够数量的股票时，基金管理人将搭配使用其他合理方法进行适当的替代。 比如华夏上证50指数ETF的基金份额净值设计为上证50指数的1‰。因此当上证50指数为3500点时，上证50指数ETF的基金份额净值应约为3.500元；当上证50指数上升或下跌100点，上证50指数ETF之单位净值应约上升或下跌0.1元。投资者可以通过买卖ETF而达到买卖指数一篮子股票的效果。这样可以节省大量时间及金钱成本。什么叫指数收益法_如何利用基金进行停牌股套利。

ETF申购、赎回方式

投资者可办理华夏上证50ETF基金申购、赎回等业务的开放日为上海证券交易所的交易日，开放时间为上午9：30-11：30和下午1：00-3：00。在此时

间之外不办理基金份额的申购、赎回。华夏上证50ETF基金最小申购、赎回单位为100万份，基金管理人有权对其进行更改，并在更改前至少3个工作日在至少一种中国证监会指定的信息披露媒体公告。投资者申购、赎回的基金份额需为最小申购、赎回单位的整数倍。

ETF基金套利操作

《上海证券交易所证券投资基金上市规则》第22条规定：当日申购的基金份额，同日可以卖出，但不得赎回；当日买入的基金份额，同日可以赎回，但不得卖出；当日赎回的证券，同日可以卖出，但不得用于申购基金份额；当日买入的证券，同日可以用于申购基金份额，但不得卖出。解读这一规则，可以利用两个市场双边交易T+0的特性，在价格低的市场买入，在价格高的市场卖出。按照上证50ETF公开披露的信息，申购赎回费不超过0.5%，基金交易费用不超过0.3%，证券交易费用不超过0.4%，总的交易成本不超过1.05%，具体做法如下：

1．当ETF二级市场价格＜基金单位净值时，通过二级市场买进ETF，然后于一级市场赎回一篮子股票，再于二级市场中卖掉股票，赚取之间的差价。比如，投资者现有资金1003000元，ETF二级市场价格1元，基金单位净值为1.05元，在场内买入基金份额1003000/[1×(1＋0.3%)]＝100万份，再将买入的基金份额赎回，并将赎回的一篮子股票卖出变现，数额为：1000000×1.05×(1－0.5%)×(1－0.4%)＝1040571元，获利为1040571－1003000＝37571元。

2．当ETF二级市场价格＞基金单位净值时，首先在二级市场买进一篮子股票，然后在一级市场申购ETF，再于二级市场中以高于基金单位净值的价格将此申购得到的ETF卖出，赚取之间的差价。比如，投资者现有资金1009020元，ETF二级市场价格1.05元，按基金净值1元先买入一篮子股票，在场外申购基金份额为1009020/[(1＋0.4%)×1×(1＋0.5%)]＝100万份。然后在场内卖出，变现1000000×1.05×(1－0.3%)＝1046850元，获利为1046850－1009020＝37830元。

ETF套利原理

由于这两种交易方式并存，申购和赎回价格取决于基金份额净值，而市场交易价格取决于供求关系，两者之间一定时期会存在一定的偏离，当这种偏离足以抵消套利成本的时候，就存在理论上的套利机会。

对于ETF基金的持有人来说，套利机制的存在具有两重功能，第一是可以在基金的价格与价值产生差异时套利的机会，第二，也是最为重要的一点，是可以使ETF的二级市场价格与净值的差距维持在较小的范围内，从而使二级市场的价格与指数的走势基本保持一致，避免出现大幅折价或溢价，影响投资者的交易判断。 套利主要通过ETF的跨市场交易完成。当ETF市价（即二级市场价格）高于ETF净值（即一级市场价格）时，ETF产生了溢价，此时投资者可以通过在股市中购买成分股组合，按照成分股规则申购成ETF份额，然后在二级市场以市价卖出进行套利；ETF市价低于ETF净值，则称为ETF产生折价，投资者可以通过在二级

市场上买入ETF份额并赎回其对应的一揽子股票，然后再从股市中卖出进行套利。

套利成本是制约盈利空间的重要因素。交易成本是套利成本的最重要因素，此外还有冲击成本和等待成本。如果一个市场缺乏流动性，则冲击成本和等待成本往往会较高，从而限制套利空间。

ETF四种套利模式

从交易时点的角度考虑，实际操作中ETF基金的套利机会通常有瞬间套利、延时套利和跨日套利，此外还有事件套利。

瞬间套利：经验表明，金融市场中瞬间套利过程的出现往往伴随着市场中的大幅波动，也就是ETF的市价偏离净值较大。在一般情况ETF的高折（溢）率出现时间不会太长，因为根据经典的金融市场套利理论，理性投资者会发现套利机会后会立即行动，使得市价与净值直接的偏离迅速被纠正。

瞬间套利对投资者操作的及时性提出了很高的要求。为此一些机构开发了基于电脑程序自动套利买卖的软件，这也将是大势所趋。捕捉市场出现的套利机会，快速出击是把握瞬间套利的精髓。在图一（套利流程图）中，如果买入ETF和卖出股票的时间差非常小，就可以视作瞬间套利。什么叫指数收益法_如何利用基金进行停牌股套利。

延时套利：通常又被称为T+0趋势交易，也就是在正确判断市场及个股趋势的基础上通过申购ETF来实现个股的T+0交易。

因为套利时间被人为拉长，所以称延时套利。瞬间和延时套利理论上可以在一个交易日反复操作，一般在振荡市中或熊市反弹的时候，采用延时套利的策略收益会相对丰厚。与瞬间套利不同，延时套利需要投资者对标的指数和成份股的超短线走势有着较高的判断能力，比较适合资金规模较大的机构投资者。

跨日套利：跨日交易往往伴随着持续的市场非理性趋势。我们考察了2007年以来深证100ETF基金收盘价计量的折（溢）价率情况，如图1所示，我们发现在大多数时间里，深证100ETF的折（溢）率维持在1%以内。

减去套利交易的费用后，在2007年上涨市中跨日溢价套利机会出现过26次，而08年调整市中跨日折价套利机会出现过101次，08年三季度曾出现过长达数周之久的高折价，最高折价率高达超过5%。在市场极端走势下，指数型ETF基金被错误定价的机会较多，也为投资者了较多的套利机会。

事件套利：在ETF某成分股因公告、股改、配股等事项停牌，可能造成停牌前一个交易日收盘价和复牌当日价格出现偏差时，投资者可以根据偏差的程度和方向进行申购套利或赎回套利。不过即使在专业的ETF套利者看来也是可遇而不可求的，在同一事件中，有的交易者可能收获甚丰，有的交易者则可能出现亏损。 ETF基金套利在国外已经比较成熟，甚至有专门对ETF基金进行套利的基金或理财产品。在中国，自ETF基金诞生以来，其套利机会正逐步得到投资者的认可。同期可比的主要指数中，长期收益最好的是深证100指数，该指数成分股成长性

良好、构成结构均衡，具有较高长期回报和较高短期波动性，跟踪该指数的易方达深100ETF基金是投资者进行套利的较好品种。什么叫指数收益法_如何利用基金进行停牌股套利。

亚当理论

亚当以数学为基础进行股市分析，创立了七种走势分析系统，它们分别是抛物线;转向分析;变异率;动力指标;强弱指数;短线买卖系统;摇动指数;

这些指标在实践中预测股市的功能并不理想。经过多年的探索和完善，他将这些分析指标系统化，于1987年推出《亚当理论》。

亚当理论分为三个重要部分： 1、以一则童话故事说明顺势买卖的重要性。这个童话道出了亚当理论的要点：就是要做到顺势买卖，绝不附加任何主观主意见，应向市场屈服，放弃对市场的认识，以绝对无知的状态进入市场，像一个5岁 的儿童一样去把握市场，顺势买卖。

2、介绍全新而又简单的股市预测系统。 该系统以市场的现有的走势作为预测未来走势的基础，用相反影像原理，提供一个自动测市手段。

3、提出期货买卖的十大戒条。(1)不可轻易加死码;(2)入市时不可不设止损点;

(3)止损点不可随意更改;(4)不可积小错成大错，入市失利时应先退出，重新部署交易策略;(5)每日买卖损失不可超过可运用资金的百分之十;(6)不要追求在市场的顶部或底部卖出或买入;(7)不可逆势操作; (8)买卖不可无弹性，任何投资者或测市系统均会有出错的机会，出错时应及 早放弃;(9)买卖不顺手时，不可勉强交易; (10)不可不知己知彼，才能做到百战百胜。

江恩理论

威廉.江恩是20世纪初最成功的股市专家，他的市场分析法以数学和几何理论为基础，他结合应用天文学和数字学的知道，总结出一套独特的预测方法。 由于江恩能准确预测市场走势，因此他在市场出入数十年，通过股市交易，获取了极丰厚的利润。他的市场分析方法是数学、几何学、数字学、天文学原理的结晶。

江恩认为，自己所有的预测都建立于数学基础之上，只要有足够的资料，他就可以根据代数几何，配合周期理论，预测股市将要发生的事。

江恩还认为：圆形的300度与9个位的数字，是所有数学的根源。在一个圆形里面，可设置一个四方形及三角形;但在其内，还可设置四方形及圆形;而在其外，也同样可以设置一个四方形及圆形;这一现象表明了市场运行的四个面向。他说："所有市场的顶部及底部，都与其他市场的顶部及底部存在一个数学上的关系。市场上没有一个次要的顶部和底部，不能应用角度及阻力位加以解释，分析者可留意市场在这些水平上的每日走势及成交量变化。"他认为只要提供市场从前的高点和低点的时间 及价位，他便可以应用四方形、三角形和圆的各种关系，顶测市场未来的走势。

江恩还认为，投资者的投资亏损，是由于情绪所致，贪婪和恐惧是成功的死敌。自然定律是一切市场波动的基础。他用了十年时间研究自然定律与投资市场之间的关系。

最后，江恩指出：金融市场是根据波动规律运行的，这种规律一旦被掌握，投资者可以预测市场某特定时间的准确价位。每一种股票或期货都有一个独特的波动率， 正是它主宰了它们的涨跌。

杰克.伯期坦的循环周期理论

循环周期理论主要通过周期的长短推测未来循环周期的高点可能出现的日期，从 而制定买卖策略。 杰克.伯期坦的循环周期理论主要观点如下

(1)季节性周期。因部分商品期货受季节性影响较大。

(2)长期周期。反映平均期间超过一年以上重复一次的循环周期。

(3)中期周期。以星期作为度量单位。中期周期是指平均期间6个月至12个月重 复一次的循环周期。

(4)短期周期。以天数作度量单位。循环低点之间，平均不超过三个月。

2、循环周期的差别：

A、对称性周期。从一个低点到另一个低点相距的时间相同，每一个循环周期相距 的时间长短一致。

B、不规则周期。每个周期相距的时间有差异，不完全一致。

3、周期的度量：

A、可度量一个低点到另一循环低点相距的时间。

B、也可度量一个高点到另一循环高点相距的时间，但准确性不如度量低点的可靠。

4、周期的特点：

A、周期的期间以一个循环周期与另一个周期相距的时间作为度量基础，通常以两个循环低点间的长度计算。每一个重复出现的循环周期并不一定与上一个特环周期完全 相同，但必须集中在一定的范围之内，误差不大，否则就不是可靠的周期。

B、周期重复出现的次数越多，表明它的可靠性越强。

C、长期周期可以划分为几个低一级的中期周期，中期周期又可划分为几个低一级 的短期周期。

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