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万福生科地会计舞弊成因的分析(一)
万福生科财务舞弊案例分析与启示
万福生科财务舞弊案例分析与启示
【摘要】 本文以万福生科财务舞弊为研究案例，揭示了万福生科财务舞弊发生前的“征兆”、财务舞弊的基本特征和常用的方法。在总结案例带给我们启示的基础上，提出了对我国上市公司财务舞弊实施有效治理的政策建议。
【关键词】 万福生科 财务舞弊 政策建议
一、万福生科财务舞弊案例简介
2012年9月14日，证监会对万福生科农业开发股份公司涉嫌财务造假等违法违规行为立案稽查。该案为首例创业板公司涉嫌欺诈发行股票的案件。万福生科发行上市过程中，保荐机构平安证券、审计机构中磊会计师事务所及湖南博鳌律师事务所等三家中介机构及相关责任人员涉嫌未勤勉尽责，出具的相关材料存在虚假记载，后续分别被立案调查。经调查，万福生科涉嫌欺诈发行股票和信息披露违法。
1、万福生科《首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》披露的2008年至2010年财务数据存在虚假记载。经查，万福生科为了达到公开发行股票并上市的条件，根据董事长兼总经理龚永福决策并经财务总监覃学军安排人员执行，万福生科2008年至2010年分别虚增销售收入约12000万元、15000万元、19000万元，虚增营业利润约2851万元、3857万元、4590万元。
2、万福生科2011年年度报告、2012年半年度报告存在虚假记载。经查，在上述财务数据中，其披露的2011年年报和2012年半年报虚增销售收入28000万元和16500万元，虚增营业利润6635万元和3435万元。
3、万福生科未就2012年上半年停产事项履行及时报告、公告义务，也未在2012年半年度报告予以披露。万福生科的公告显示，其收入前五大客户存在重大变动，存在着虚拟合同以及随意造假的行为。同时，万福生科公告称，募投项目循环经济型稻米精深加工生产线项目上半年因技改停产，其中普米生产线于2012年1月12日至6月30日累计停产123天；精米生产线于2012年1月1日至6月30日累计停产81天；淀粉糖生产线于2012年3月17日至5月23日累计停产68天。
二、万福生科财务舞弊的手段简析
1、虚增收入。以2012年半年报为例，该公司在2012年的半年报中公告其营业收入约为2.7亿，而其更正后的实际收入为8231万元，虚增营业收入1.88亿元、虚增营业成本1.46亿元。且其实际亏损为1368万元，与虚报盈利2655万元利润相比虚增了4023万元。
2、虚构客户。万福生科从2008年到2012年上半年在其财务报表中披露的
万福生科地会计舞弊成因的分析(二)
(终稿)万福生科舞弊案分析
万福生科舞弊案分析
MBA周末一班D组 韦钊思 吕保林 万福生科成为继绿大地之后又一因财务造假事件引发市场漩涡的上市公司。万福生科舞弊案值得警示，现通过整理该舞弊案分析。
一、公司简介
万福生科本是湖南一家业内寂寂无名的稻米加工企业，2011年7月19日顺利通过证监会发审委过会，2011年9月27日，它以每股25元的发行价成功登陆创业板，加上超募资金，共募集4.25亿元，曾被多家券商誉为“新兴行业中的优质企业”。
二、事假简介
2012 年，万福生科爆出财务造假丑闻，自2008年至2012年上半年，该企业累计虚增收入9.2亿元，虚增净利润2亿元左右。深圳证券交易所给予公司两次公开谴责的处分，引起了证券市场的轩然大波。2013 年5 月11 日，证监会发布公告称：万福生科涉嫌造假上市，责令其改正违法行为，公司董事长被移送司法。至此，昔日的“稻米精深加工第一股”也成为了“创业板造假第一股”。
三、舞弊手段分析
李一君 邢海龙 来源
（一）手段一：虚增资产
万福生科通过在建工程和预付款项虚增资产。万福生科年报显示，2011 年的应收账款、预付账款、存货和在建工程分别增加2890 万、9765 万、5495 万和3932 万元，分别占总资产增量的5.28%、17.85%、10.05% 和7.19%。显然这四类资产的增量属于重大的、异常的波动。下面以在建工程科目为例对其造假流程进行简要分析。第一步，万福生科以虚构的工程承包方的名义开设一个存款账户，并向该虚构的存款账户支付一笔工程款。一方面，现金减少；另一方面，预付工程款记入在建工程，在建工程增加。第二步，万福生科虚构一个大客户，再把它所控制的虚假工程承包商的银行账户中的资金转移至这个假客户的账户中。第三步，假客户向万福生科进行虚假购买，其账户中的资金又顺利流回了万福生科的银行账户。至此，万福生科的现金账户金额不变，但在建工程科目余额成功虚增，实现了虚增利润的闭环。
（二）手段二：增营业收入
从万福生科营业收入增长情况来看，其2009—2011 年
营业收入变动率分别为43.6%、32.3% 和27.6%，异动变化明显。究其原因，万福生科采取多种方式虚增营业收入。一是虚构客户。万福生科所披露的10 家主要客户中，有6 家存在或涉嫌虚假交易、虚增销售收入等行为。二是造假多重工序。万福生科为了让虚假收入看起来真实合理，还进行了伪
造销售合同、虚开销售发票、编制银行单据以及假出库单，甚至为虚假收入纳税等一系列造假工序予以配合。三是自买自卖和虚假销售。万福生科利用隐藏的关联方关系和关联交易的非关联化等手段，进行自买自卖和虚假销售。
（三）手段三：粉饰高盈利能力，夸大产品的毛利率。
万福生科的上市前后的毛利率存在着明显的变化。上市后，公司综合毛利率较上年同期下降--‐37.27%，其中葡萄糖粉、优质米产品和麦芽糖浆产品的毛利率，同比分别下降79.01%、73.81%和60.66%。市场形势的变化显然不会存在这么大的差异，那么显然这种差异来自于上市前业绩的粉饰过度。高的营收，自然现金流量应该是与净利润成正比增长的，而反观万福生科的净利润和自由现金流增长趋势，出现了严重背离趋势。该公司财报显示，2009至2011年，公司净利润分别为3956万元、5555万元、6026万元，逐年递增，而自由现金流值分别为332万元、-3997万元、-10276万元，连年大幅下滑。因此，这也基本判断出该公司销售造假、利润虚增。
四、如何发现和防止类似的财务舞弊案
（一）强化公司治理，健全内部控制体系
万福生科股权结构高度集中，并未建立起一套行之有效的内部控制制度，缺乏完善的决策制衡机制。财务职能缺失、公司治理结构的缺陷是万福生科财务舞弊的深层次原因。因
此，企业应切实创建有效的内部控制框架体系，保护投资人的合法利益，推动公司规范发展，优化公司治理，完善风险管控，让在资本市场稳定发展成为完善企业制度、加强企业经营管理的动力。【万福生科地会计舞弊成因的分析】
（二）严格审查上市条件，加强证券市场监管
首先，上市资格审批部门应从IPO 发行上市的源头着手进行严控，严格审计拟上市企业提供的资料，不能只看表面数据。在 IPO审计的过程当中，应当取得会计年度内客户名录，特别是些交易金额较大的有代表性企业去工商局网站查询核实真伪；审核银行流水单的真实性；审核存货收发存和制造费用的分配，即使一个企业的收发存单据很完整，但是对某些制造费用它无法造假，比如电费和水费，检查每期的电费和水费，概算单位产量的耗费，用该数据与其上报的产能做对比，审核是否存在较大的出入。
其次，监管部门应当加强对上市公司的监管，特别是对业绩频繁变更的公司重点调查、及时遏制、严惩违规等，加大违规企业的处罚力度，如通过限制上市公司增发、配股等再融资能力来提高其违规成本。
（三）加强对中介机构的监督管理
证监会要逐步健全和完善保荐制度，明确中介机构的连带责任，加强对保荐机构、会计师事务所、律师事务所等中介机构的监督管理。对于违反规定、只荐不保的中介机构应
加大惩处力度，为证券市场健康持续发展创造良好的环境。
（四）税务机关加大监管力度，防止虚开发票
税务机关在核查税源时不仅要督查企业的缴纳税情况，对企业交易的真实性也应尽到监督的责任。万福生科在短短几年间，虚增的收入达9个多亿，那么虚开的票税金额自然也是非常庞大的数目。对业务量多、纳税规模较大的企业，税务机关应加大企业上下游环节的监控跟踪力度，要突破以往就账查账的传统做法，围绕“票、货、款”重点检查企业货物取得的全过程，通过询问企业有关经办人员、实地查看等方式，了解货物交易发生的经过、发票取得以及货款支付情况，查证企业交易的真实性。
万福生科地会计舞弊成因的分析(三)
会计舞弊论文-万福生科案例
自学考试本科毕业生
毕业论文【万福生科地会计舞弊成因的分析】
考 生 姓 名 专 业 准 考 证 号 指 导 教 师 通 讯 地 址 邮 政 编 码 电 子 邮 箱 联 系 方 式
艾 青 会 计
郑 玲 武汉市盘龙城
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从会计舞弊案例看会计准则 与制度改进和完善的主要路径
二 ○ 一 三 年 九 月【万福生科地会计舞弊成因的分析】
毕业论文原创性声明
本人郑重声明：所呈交毕业论文，是本人在指导教师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。
论文作者签名： 二O一三年九月二十三日
摘 要
随着现代经济的迅速发展，会计信息对经济活动的影响越来越大，各方因利益原因致使会计舞弊现象频发，是经济市场存在问题的集中暴露，凸显出深层次制度的不健全。本文从介绍会计舞弊的概念、舞弊的常见手段与危害出发，在对万福生科会计舞弊案例经过分析的基础上，探讨我国会计准则及制度改进与完善的主要路径。
【关键词】会计舞弊 会计制度 改革路径
目 录
一、会计舞弊介绍 ················ (1)
（一）会计舞弊的概念 ·············· (1) （二）会计舞弊常见原因与手段 ··········（三）会计舞弊的危害 ··············二、会计舞弊案例分析——万福生科造假案 ·····（一）万福生科造假案回顾 ············（二）万福生科造假手段分析 ···········（三）事件影响 ·················三、我国会计准则与制度改进的路径 ········（一）会计国际化 ················（二）切实发挥会计准则的作用 ··········（三）规范对市场中介机构的管理 ·········（四）高端会计人才需求 ·············参考文献 ····················
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现代社会的矛盾很多都源于经济利益，这一点在企业生产经营上尤为突出。企业所有者、经营管理者、实际操作者、同业竞争者、第三方监管等各层面利益相关方，在经济利益驱动下，为实现自身的经济利益最大化而采取各种措施，甚者以不法手段弄虚作假，欺上瞒下。会计舞弊就是以虚假信息蒙骗信息使用者，致使作出不科学合宜的判断与决定，从而造成使用者决策失误与经济损失，而其对于社会经济秩序的正常进行、社会经济资源的合理配置也会造成不利影响，甚至于影响一个或多个关联经济体。
一、会计舞弊介绍
（一）会计舞弊的概念
会计舞弊是指行为人以获取不正当利益为目的，有计划、有针对性和有目的地故意违背真实性原则，违反国家法律、法规、政策、制度和规章规范，导致会计信息失真的行为。
（二）会计舞弊常见原因与手段
1. 为逃避税收的会计舞弊
以少确认收入和收益，多确认成本和费用的形式，达到逃避税收的目的。 2. 为筹集资金的会计舞弊
通过虚增收入、降低成本方式，增加企业利润，虚造企业盈利及良好还款能力的假象。
3. 会计舞弊以获取特定资质
例如：虚增收入以展示销售实力，虚构固定资产以强调生产能力，虚构注册资本以表现良好风险承担能力。
4. 会计舞弊以谋求企业的政治形象和市场形象
通过粉饰财务信息，掩藏缺点，虚增收入，夸大自身优势，以达到宣传、升级、检查等方面的主动权，最终也是为经济利益。
（三）会计舞弊的危害
1. 损害国家宏观经济调控能力
会计信息失真会导致政府宏观调控失误，影响社会经济秩序的正常运转。如果依据不真实的会计信息制定国家经济发展计划和宏观经济调控政策，就会起到误导作用，给国家造成重大损失。 2. 损害有关会计信息使用者利益
不真实的会计信息引发的会计舞弊，严重扭曲了公司实际财务盈利能力及现金流量的状况，从而导致各相关会计信息使用者作出错误投资决策，最终使各方的利益不能得到很好的保障，破坏市场运行机制。 3. 损害社会风气和职业道德规范
万福生科地会计舞弊成因的分析(四)
公司内部治理视角下的万福生科造假案例剖析
【摘要】由于内外部监管环境的不完善，实务中企业进行财务造假行为时有发生，财务造假不仅严重损害投资者的利益，而且也将影响到经济资源的合理配置。文章从公司内部治理角度分析万福生科财务造假发生的根源，从公司内部治理角度提出应对措施。 【关键词】财务造假 内部治理 应对措施
经过近半年的调查取证，2013年5月10日证监会对备受关注的创业板欺诈上市第一案――万福生科造假案作出处罚。证监会对万福生科的严厉处罚，足见我国政府规范资本市场秩序的决心与信心，然而处罚只是规范市场的手段，不是目的，更不是终结。为了减少类似案件的再次发生，需要对万福生科财务造假的成因进行剖析。
一、案例简介
万福生科前身为2003年5月8日成立的湖南省桃源县湘鲁万福有限责任公司，经过一系列的增资扩股与公司制改革，万福生科于2011年9月27日在深圳证券交易所创业板挂牌上市。公司经营范围包括生产、销售高麦芽糖浆、麦芽糊精、淀粉、淀粉糖、糖果、豆奶粉、大米蛋白粉、油脂、食用植物油；收购、仓储、销售粮食；加工、销售大米、饲料；生产销售稻壳活性炭、畜牧养殖加工，为农业生产类企业。2012年9月14日万福生科收到中国证监会的《立案稽查通知书》。2013年3月2日万福生科披露《关于重大披露及股票复牌公告》，公司经过自查对外公告称2008―2011年累计虚增收入7.4亿元左右，虚增营业利润1.8亿元左右，虚增净利润1.6亿元左右。2013年4月中磊会计师事务所对万福生科出具保留意见的审计报告。2013年5月10日证监会对万福生科欺诈上市一案作出了行政处罚。
二、公司内部治理视角的财务造假成因分析
公司是由多重利益关系契约而成的结合体，其既受公司内部治理机制的影响，也受外部监督机制的制约。李维安（2002）将公司治理划分为两大类：一是外部治理机制，主要包括资本市场、经理人市场、劳动力市场、产品市场作用机制；二是内部治理机制，主要指公司股东大会、董事会、监事会、总经理之间的权力分配结构与制衡机制。公司作为以追求利益最大化为目标的经济组织，当内、外部制约机制不能有效地控制公司为追求利益而忽视社会公正时，将出现违法经营、财务造假等行为。根据舞弊三因素理论，当公司内部治理低效时，将增加企业的造假机会以及造假收益。
1.股权过于集中。股权结构是影响公司治理的重要内部因素。一般而言，股权结构的分散可能出现内部管理人控制公司的局面，产生经营者与所有者之间的委托代理问题；而股权的过于集中将产生大股东控制企业的情形，大股东为了追求个人利益，有时将违背企业的整体利益，甚至不惜损害中小股东的利益。万福生科作为一个由民营企业家创办而成的民营公司，带有较为严重的家族控制色彩，其创始人龚永福（董事长）夫妇总共持有万福生科59.98%的股份，为万福生科第一大股东，对公司具有绝对控制地位。深圳盛桥投资管理有限公司作为第二大股东，持股比例只有4.78%，与第一大股东的持股比例相差较大，无法对第一大股东形成有效的制衡。创始人一股独大的情形使得公众公司成为控制股东的私有公司，这不仅会损害股东大会决策的民主性与有效性，也无法发挥现代公司股东大会对公司治理效应，因而对第一大股东龚永福夫妇的造假行为无法形成有效制约。同时股权过于集中的另一个负面效应是董事会的“私有化”。根据《公司法》规定，董事会人员的聘任由股东大会决定，而万福生科的董事长由第一大股东龚永福担任，其配偶任执行董事，股东大会与董事会的“私有化”为龚永福进行财务造假开通了“绿色通道”，如2012年8月18日公司第一届董事会第十六次会议审议通过了《关于接受控股股东财务资助的关联交易的议案》，公司控股股东、董事长龚永福向公司提供300万元财务资助，期限为1年，利率为6%。
2.独立董事监督作用有限。实务中一般要求独立董事人员具备利益的独立与专业的胜任能力，对公司的重大事项发表合理、客观的意见。独立董事作为中小股东在企业的代言人，是防止企业进行违法经营的重要防火墙。从万福生科披露的年报中可以发现，其董事会成员有9人，独立董事3人，符合《公司法》中关于董事会人数结构的要求。然而从其以往的履职报告中可以发现，3位独立董事基本上没有实现独立董事制度应有的治理效果。在万福生科造假被揭露之前，独立董事对企业内控制度、审计事务所的聘任以及年度财务报告等基本事项都发表了无保留意见。这种严重不称职现象与独立董事自身的知识背景、独立性具有较大的关联性。根据万福生科年报资料显示，独立董事中具有财务专业背景的只有邹丽娟一人，同时她也是中准会计师事务所的合伙人。由于事务所之间存在较大的业务往来，这种聘请会计师事务所合伙人担任独立董事的做法是否合理，本身存在一定的争议。
3.内部审计缺失。目前企业内部审计机构设置存在多种模式，主要有以下几种：（1）内审机构隶属于财会部门；（2）隶属于总经理和财务副总经理；（3）隶属于监事会；（4）隶属于董事会；（5）在董事会下设审计委员会，审计机构隶属于审计委员会。从万福生科公布的《内部控制有效性的自我评价报告》中可以发现，万福生科采取第五种模式，在董事会下设审计委员会，审计部直接隶属于审计委员会，公司审计部在其直接领导下依法独立对公司内部各部门的财务收支、生产经营活动进行审计、核查，对经济效益的真实性、合规性作出有效合理评价，并对公司内部管理体系以及内部控制制度的建立与执行情况进行监督检查。这种模式的审计机构设置在实际中具有一定的合理性也有一定的局限性。当董事会多元化时，由于审计部门直接向审计委员会负责，可以提升审计部门对其他部门审计活动的独立性与权威性。当公司领导人个人权威较高以及独立董事没有履行应有的职责时，审计机构受董事会干预的风险也较高，审计机构较难发挥完善的监督管理作用。万福生科由第一大股东龚永福兼任董事长，董事会9人中1人（杨荣华）为龚永福的配偶，2人（蒋建初、肖德祥）为龚永福以前的同事，龚永福的相关利益者占董事会席位比例达50%以上，这使得董事会变成龚永福私人议事机构，隶属于董事会的审计机构自然不能对董事长授意的造假活动起到应有的监督作用。从万福生科长达5年的造假历程可以发现，万福生科内部审计机构的监督作用非常有限，审计人员没有起到应有的防错揭弊作用。 4.监事会构成不合理。根据《公司法》的相关规定，监事会成员中应当有不少于1/3的职工代表，董事、高级管理人员不得兼任监事。然而从万福生科公布的资料中可以发现，万福生科监事会人员缺乏必要的独立性与合理性，监事会成员有3人，其中2人为龚永福以前的同事或客户，只有1人来自独立的中介机构，没有职工代表。这种缺乏独立性的监事会必然不能发挥原有的监督作用。
三、内部治理视角的财务造假对策分析
根据舞弊GONE理论和风险因子说理论，当内部监督机制缺乏时，则企业进行财务造假的可能性就高，造假被暴露的风险也就低。为了降低企业进行财务造假的活动，首先需要从完善企业内部治理出发，提高企业自我查错防弊的能力，减少企业财务造假的空间，降低财务造假的收益。而万福生科造假延续5年之久，与低效的内部监督机制有较大的关联性。
1.引入机构投资者实现股权的多元化。由于民营企业由民营企业家创办而成，企业带有浓重的个人色彩，创始人一般兼任公司领导，在企业内部创始人的个人权威较大，创始人个人意志往往替代企业的意志，股东大会与董事会很难对公司领导者进行有效的制约与监督。为了有效地制约大股东（兼任董事长）对公司的掠夺与规范公司的经营活动，民营企业在经营过程中需要逐步引入战略机构投资者，机构投资者的引入不仅可以制约企业创始人独大的局面，起到补充监管作用，而且也可以带来现代管理理念与职业道德。2012年发生的雷士照明事件，是一件典型的战略机构投资者对创始人违规行为进行监管的案例。由于雷士照明创始人兼董事长吴长江滥用职权，进行违规的股权抵押，对股东利益造成损害，作为战略投资者的软银赛富通过联合其他股东，对吴长江进行合法的罢免，从而有效地制约了高层管理者权力滥用行为。为了防止民营企业的财务造假行为，可以通过引入战略机构投资者，实现对第一大股东的制衡作用，避免企业领导层的经营行为的随意化。
2.增强独立董事的监管作用。独立董事制度作为现代公司制的重要组成部分，是完善公司内部治理的重要手段。从上述分析中可以发现，万福生科能够进行漫长的财务造假，独立董事职能的缺失是重要原因。为了减少企业财务造假机会与增加舞弊的暴露风险，在聘任独立董事时应该考虑两个基本要素，独立董事的独立性与专业性。独立性可以保证独立董事有条件发现企业的财务造假行为，并可以实施必要的阻止措施；专业性可以保证独立董事有能力发现财务造假行为。同时由于我国法律对失职独立董事惩罚力度较低，公司独立董事存在较为严重的“花瓶现象”，独立董事往往同时在多个公司兼任，平时较少出席公司重要会议，对公司活动无法进行必要的监督。为了增强内部独立董事履责的积极性，法律应该加大对失职独立董事的惩罚力度，使独立董事的失职成本大于失职收入。在万福生科造假一案中，证监会对独立董事的惩罚力度较低，只给予象征性的警告处分以及5万～25万元的罚款。从万福生科的财务报告中可以发现，独立董事的年报酬为3.6万元，造假5年间的总收入为18万元，这种高回报低惩罚的逻辑，无法起到规范我国独立董事基本职业道德的作用。
3.增强内部审计的监管作用。为了防止公司领导层进行财务造假，企业应该进一步地完善内部审计机制，主要体现在审计机构设置以及审计人员安排方面。在审计机构设置方面，应该增强审计部门的内部独立性，减少董事会尤其是企业高层管理者对内部审计部门的干预，在领导者个人权威过于强大的民营企业中，审计机构可以直接隶属于股东大会，脱离董事会领导，这样既可以增强审计的独立性，也可以增加内部审计的权威性。在内部审计人员安排方面也可以由股东大会直接选任，挑选具有专业知识背景且具备独立性的第三方兼任，避免董事会的干预，以增强审计人员的独立性与稳定性。震惊全球的世通公司财务造假事件就是内部审计揭露财务舞弊的典型案例。2003年世通公司的审计部门副总经理辛西娅・库珀在一次例行的内部审计活动中发现公司财务信息存在重大造假嫌疑，并向公司高层管理者反映情况，随后公司高层极力阻止辛西娅・库珀进行进一步的调查，但在坚持内部审计人员应有的职业道德原则下，辛西娅・库珀顶住管理层压力，及时向美国证券监管机构揭露世通公司的造假行为。可见增强内部审计机构的监管作用，在一定程度上可有效降低公司财务造假风险。
四、结论
企业财务造假作为在一定环境下进行的系统性活动，其发生原因既有外部监督管理活动的不完善，也有内部审计监管机制的不到位。实务中为了防止企业发生财务造假，需要从内外部环境同时着手，既从公司内部入手，不断完善公司内部治理机制，增强企业自身的免疫能力，同时也需要提升企业的外部监督管理机制，创造良好的外部监管环境，提高企业管理层的财务造假成本。
（作者为硕士研究生、助教）
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万福生科地会计舞弊成因的分析(五)
万福生科财务造假案分析及其启示
【摘 要】近些年，中国股市IPO势头迅猛，越来越多的企业跻身到上市公司行列，但上市公司财务造假案件层出不穷，从早期的银广夏、蓝田股份到近期爆出的海联讯、万福生科等财务丑闻，无一不深深地打击了广大投资者的积极性，并且严重破坏了中国资本市场的经营秩序。本文通过对上市公司万福生科案例的研究，分析公司财务造假的方法，并提出在上市公司财务舞弊案中得到的启示。 【关键词】万福生科；财务造假；启示
一、万福生科案背景介绍
万福生科（湖南）农业开发股份有限公司（下称“万福生科”或“公司”）创立于2003年，注册资本1.34亿元。经中国证券监督管理委员会“证监许可[2011]1412号”文核准，公司向社会公开发行1700万股，每股面值1.00元，发行价格25.00元。公司股票于2011年9月27日在深圳证券交易所挂牌上市。据万福生科官网介绍，公司主要从事稻米加工系列产品的研发、生产和销售，在国内首创以大米淀粉糖、大米蛋白为核心产品的稻米精深加工及副产品物高效综合利用的循环经济生产模式，稻米葡萄糖结晶等技术居国际领先水平，并获得科技进步奖等荣誉。
2012年9月14日，上市不满一年的万福生科因“涉嫌违反有关证券法律法规”，被湖南证监局立案稽查，从9月19日起连续停牌41天，公司在发布《关于重要信息披露的补充和2012年中报更正的公告》后，股票复牌交易。11月23日，深圳证券交易所发布公告称，因万福生科2012年半年度报告中存在虚假记载和重大遗漏，导致财务报告盈亏方向发生变化，情节严重，给予公司及相关当事人公开谴责的处分。而在今年3月15日，深交所因万福生科2008-2011年期间存在财务数据虚假记载情形，对公司及相关当事人再次进行公开谴责，同时还首次对公司的保荐人、财务报告审计机构的签字会计师进行了公开谴责。经央视新闻栏目报道万福生科案件后，上市公司财务舞弊再次引起了社会的广泛关注。
在今年5月10日，证监会正式通报了万福生科涉嫌欺诈发行及相关中介违法违规案，并对涉事各方做出了相关处罚，其中万福生科的保荐机构平安证券被重罚7665万元、暂停保荐机构资格3个月；审计机构中磊会计师事务所被处罚414万元，并撤销其证券服务业务许可；同时对万福生科高管做出警告及罚款的决定。至此，万福生科财务造假案告一段落。
二、万福生科财务造假手段简析
从万福生科发布的《重要信息披露的公告》来看，公司主要是通过虚增收入、成本和利润的手法进行造假。其中，2012年半年报虚增营业收入1.88亿元，虚增营业成本1.46亿元，虚增净利润4023.16万元；2008-2011年累计虚增营业收入7.4亿元，净利润1.6亿元。根据会计报表勾稽原理，利润表中收入的增加，要使资产负债表中资产对应增加。从万福生科前后两次2012年中报（《2012年度半年报告》《2012年中报更正的公告》）可以对比得出，公司主要通过虚增应收账款、在建工程以及预付款项等科目实施资产造假。
第一，公司应收账款由412.45万元增至1288.29万元，虚增875万元，相对来说，数额并不是很大。究其原因，笔者分析主要有以下两点：一是近些年发生的财务造假案基本都牵扯应收账款虚增问题，如果还按照该套路做假，很容易被识破；二是即使侥幸蒙混过关，但做假的应收账款终究收不回现金，过高的应收账款余额需要在两三年进行处理，计提的大量坏账准备势必抵减未来会计期间的利润，这就给以后年度造假提出更高要求。可见，虚增应收账款并不是万福生科资产造假的主要手段。
第二，公司在建工程由9961.54万元增至17997.54万元，虚增8036万元。在建工程是指企业固定资产的新建、改建、扩建，或技术改造、设备更新和大修理工程等尚未完工的工程支出。万福生科选择虚增在建工程，是其造假的“高明”之处。比如公司实施几个子虚乌有的工程，或是对真实的项目虚增投入，受工程建设周期影响，虚假在建项目两三年内不易被发觉。在建工程达到预定可使用状态后转入固定资产核算，根据会计准则要求按若干年计提折旧，分摊到每一年的金额有限，对以后各期利润影响较少。在建工程及固定资产属于非流动资产项目，不像应收账款等流动资产项目，不存在变现的压力，因此被识破的可能性较小。
第三，公司预付账款由10100.72万元增至14569.55万元，虚增4468万元。公司虚增该项目，主要是配合在建工程一同使用。虚构买进原材料或是提前支付工程款，增加该科目余额，随着工程的开展，预付账款会逐步转入在建工程，达到虚增的目的。
万福生科案虚增科目已经明晰，下面通过资金流向来解析其如何进行周转运作的。公司成功上市之后，资金充裕、流动性较强，首先将款项支付给虚构工程的承包单位、原材料供应商等，账面上在建工程、预付款科目余额增加，银行存款减少；待资金转出后，虚假的客户再与公司签订稻米等产品的买卖合同、，此时银行存款或应收账款余额增加，营业收入增加，资金又流回公司。通过上述运作，公司业绩不仅大大“提高”，而且对于比较敏感的产品销售，又有与之对应的现金流入，从而蒙蔽了不少投资者及相关监管部门。
针对万福生科财务数据造假，我们可以采用自由现金流的方法来加以识别。所谓自由现金流，是指经营活动现金流扣除资本支出及营运资本增加。该指标已成为在美国安然、世通等财务丑闻爆发后应用最广泛、理论最健全的指标，目前自由现金流已成为美国证监会要求必须披露的指标之一。自由现金流往往与净利润存在正相关关系，即净利润增长、自由现金流增长；净利润下降、自由现金流下降。而万福生科2009-2011年财务报告中净利润分别为3956万元、5555万元、6026万元，但自由现金流分别为332万元、-3997万元、-10276万元。我们可以从两个指标的相反走向察觉出一些异常迹象，再通过实地调查分析等方法，识破其造假骗术。
三、万福生科案启示 万福生科财务造假案暴露出诸多问题，从上市公司、券商、会计师事务所到审批制度都难辞其咎。为了促进中国股市的健康发展，为了保护广大投资者的利益，建议从以下几方面加以改进。
首先，强化公司治理，健全内控体系。目前，我国虽然很多上市公司设立了董事会，但是董事会与经理层往往职责不清、人员混编、决策经营混乱，所以通过规范上市公司股东大会、董事会和监事会相关职责，并加强独立董事选择与任用的机制建设，切实做到维护中小股东利益，制止违法违规行为的发生。同时，公司需制定相关制度，明确岗位职责、理顺业务流程，坚持“不相容职务相分离”原则。上市公司应该根据企业内部控制规范的有关规定，由企业管理层和全体员工从内部环境、风险评估、控制活动、信息与沟通以及内部监督五方面建立健全内部控制框架体系，不断推动公司规范发展，优化公司治理结构，完善风险管控机制。
其次，加强审计监督力度，完善奖惩机制。公司股票拟公开上市发行之前，需经会计师事务所对以往年度财务报表进行审计。而从万福生科案中可以看出，负责报表审计的会计师事务所没有切实履行应尽职责，甚至可能受利益驱动违反执业操守，纵容公司财务造假。会计师事务所等中介机构在预防和揭示上市公司财务舞弊方面起着举足轻重的作用，政府部门应健全相关规章制度，规范审计行业秩序，加强对注册会计师诚信意识、执业品德的培养，并逐步建立对会计师事务所及注册会计师的奖励与惩罚机制，提高违法成本、加大惩戒力度，促使注册会计师从独立、客观、公正的角度出具鉴证意见，努力履行“经济警察”职责，有效发挥对上市公司财务舞弊的监督作用。
再次，健全法律法规，加强证券市场监管力度。对于万福生科提交的上市资料，证监会发行审核委员会未能及时发现其中的问题，也是造成该财务舞弊案发生的原因之一。政府立法部门应结合实际，努力完善证券法律法规，不断填补漏洞；而上市审批部门应该严格审查申请公司的相关资料，深入企业调研，对于不符合要求的申请公司一律拒绝其上市，切实做到成熟一家、批准一家。因为从某种角度来说，批准公司上市意味着以政府信用对该公司做出了担保，需要对广大投资者负责。同时，监管部门应当加强对上市公司管理层的监管力度，及时遏制违法违规情况的发生，努力保护股东尤其是中小股东的合法利益。上市公司管理层也应不断加强自我学习，努力做到知法、懂法、守法，保证会计信息真实准确。
最后，提高财务人员素质，加强职业道德培养。万福生科财务造假案中，公司财务人员是第一实施人。由于他们会计法制观念淡薄，故意或是受人指使而篡改财务数据，假造凭证及账表，炮制出一张张“完美无瑕”的财务报表，最终损害广大投资者利益。公司财务人员素质的高低直接关系到会计信息质量的优劣。财务人员不仅要努力提高自身的专业能力，不断学习和解决工作中遇到的新知识、新问题，更重要的是提高法制观念水平，坚决不触法律红线，同时要加强诚信教育，时刻保持遵守职业道德的自觉性，努力做到“坚持准则、不做假账”。
正是因为公司治理不完善、市场监管不规范、事务所操守缺失以及财务人员职业道德不高等因素，造成上市公司财务舞弊屡见不鲜。若不及时整治，不仅损害广大投资者的个人利益，而且会严重影响市场经济健康、有序发展。因此，需在上述几方面加大改进力度，最终达到有效遏制财务舞弊的目标。
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万福生科地会计舞弊成因的分析(六)
万福生科财务造假案例分析及启示
摘 要：“创业板造假第一股万福生科”事件的发生再一次动摇了资本市场的稳定性，引发了投资者的讨论与关注。用案例分析法对万福生科的造假手段、原因进行了深入分析，并基于此案例对如何及早识别财务造假提出建议和意见。 关键词：万福生科；财务造假；手段；原因
中图分类号：D9
文献标识码：A
文章编号：1672-3198（2013）15-0151-02
1 引言
财务造假已经成为我国上市公司老生常谈的问题，2005年“中华珠宝第一股”达尔曼因会计造假而退市，2011年“国内绿化行业第一股”绿大地因内部控制失败而遭到处罚，2012年“稻米精深加工第一股”万福生科又被曝出财务造假，至今仍在调查之中。上市公司为了获取自己的经济利益，使用各种财务造假手段，破坏了资本市场的秩序，使投资者受到损失，丧失了其对资本市场的信心，这不得不引起企业与学界的重视。本文通过对万福生科财务造假案例进行深入分析，对如何及早发现财务造假提出建设。
2 万福生科案例介绍
万福生科（300268）是一家从事稻米精深加工研发、生产和销售的企业，于2011年9月27日正式登陆创业板，但上市不到一年即被发现其业绩虚构，被称为“创业板造假第一股”。2012年9月14日湖南省证监局立案稽查，9月19日万福生科停牌接受中国证监会立案调查，10月26日万福生科承认2012半年报存在财务造假（虚增营业收入1.88亿，虚增营业成本1.46亿，虚增净利润4，023万），10月29日万福生科复牌，股价直接封死跌停，11月23日万福生科被深交所公开谴责，2013年3月2日，万福生科发布自查公告，承认财务造假（2008-2011年累计虚增收入7.4亿左右，虚增营业利润1.8亿左右，虚增净利润1.6亿左右；造假最为严重的年份是2011年，在上市的这一年，万福生科虚增收入2.8亿元，虚增营业利润6，541万元，虚增净利润5，913万元），2013年3月15日再次受到深交所谴责。根据《创业板股票上市规则》“连续公开谴责三次将终止上市”的规定，公司若在三十六个月内（2012年11月23日—2015年11月23日）再次受到公开谴责，可能存在被终止上市的风险，万福生科可能成为创业板第一只退市的股票。
3 万福生科造假的手段
3.1 虚增“在建工程”
对比万福生科2011年年度报告、2012年上半年报告以及2012年年度报告中在建工程重大项目的陈述，我们会发现许多前后矛盾之处。比如总体上看，2012年期初金额和2011年期末的工程项目的性质并不能一一对应，前后差别较大，但金额却能完全一致。关于这一点，中磊会计师事务所有限责任公司在2013年4月25日发布的《关于万福生科（湖南）农业开发股份有限公司2012年会计差错更正的专项说明》中并没有提及。
具体来讲也有很多值得推敲之处：
第一，2012年与2011年相比，工程的投入资金在不断增加，但是工程进度却在不断降低。比如，供热车间改造工程、新厂区围墙工程、厂区绿化工程、锅炉改造工程、精油生产线工程等。
第二，工程项目前后缺乏连续性。比如，淀粉糖扩改工程，2012年半年报较2011年年报在投入金额增长了12.5倍后，工程进度反而由90%降低到30%，而在2012年年报中则根本没有提及淀粉糖扩改工程，该工程是否存在或者已经完工不得而知。
第三，工程资金使用说明与年报中金额不符。稻米精深加工生产线技改项目在2011年年报和2012年半年报中均未提及，但根据2012年年报的期初金额和期末金额的比较可以看出，2011年期末有151万，2012年投入金额很大，为6，973万元。进一步地，在2012年4月16日平安证券有限责任公司发布的《关于公司2011年度募集资金的使用和存放情况专项核查报告》中，可以看出2011年对循环经济型稻米精深加工生产线技改项目投资了7，058万元；2013年4月27日《2012年募集资金存放与使用情况的专项报告》中，提到2012年对循环经济型稻米清深加工生产线技改项目投资为11，605万元。显然，万福生科的几次公开资料对在建工程资金投入的说法都不一致，值得推究。
第四，工程的真实性存在可疑之处。2012半年报中披露的信息表明，污水处理工程的投资预算高达8，000万元。万福生科在招股说明书中披露，“截至本招股说明书签署之日（2011年8月24日），公司未来可预见的重大资本性支出计划为公司目前在建工程中尚未完工的项目和本次发行募集资金运用项目。”而从招股说明书中披露的2011年6月的在建工程的情况来看，并没有污水处理工程这一项目。那么，半年报中这个项目的真实性就很值得怀疑了。
3.2 虚增“预付账款”
应付账款和预付账款中不仅包含工程款，还包括日常经营产生的款项。但是，万福生科的应付账款很少，2012年上半年末仅为763万元，可以忽略不计。至于预付账款，除2011年末外，金额也一直不多，2011年末，万福生科的预付账款比上年末增长了449.44%，对此，公司方面的解释是，“主要原因系公司募集资金投资项目全面启动，增加预付设备款项所致。”问题是，既然上半年末预付工程款理应减少，报表上预付账款却为什么还增加了许多？有人解释为日常经营活动中预付了很多采购款。然而，从历史数据来看，万福生科日常的经营活动产生不了太多的预付账款，从2011年上半年末预付账款同样不高来看，也不存在导致预付账款猛增的季节性因素。事实上，根据招股说明书，2011年上半年末预付账款中预付经纪人（原材料）采购款仅为955万元。
3.3 虚增“营业收入”
万福生科通过虚构的客户及往来交易虚增营业收入，大客户都是虚构的。2008-2012年上半年，万福生科在广东的主要客户有：佛山市南海亿德粮油贸易行、东莞市樟木头华源粮油经营部、佛山市南海区洪鲁粮油店、东莞市常平湘盈粮油经销部。万福生科更正后的2012年上半年年报称，仅半年就从湘盈粮油经销部获得销售收入16，941万元，占到公司全部经营收入的20.58%，而排在第二位的亿德粮油使万福生科获得了6，340万元销售收入，占公司营业收入的7.7%但据记者调查，根本不存在亿德粮油这家公司，万福生科与华源粮油和湘盈粮油也没有合作。而根据万福生科2012年年报，“万福生科本年度将东莞市常平湘盈粮油经营部、佛山市大沥广雅粮油站、中山民生粮食有限公司、东莞樟木头华源粮油经营部等四家销售额并入佛山市南海亿德粮油贸易行名下，合并后销售总金额24，648，519.65元，成为第一大客户，占2012年销售总额的8.33%。经走访了解佛山市南海亿德粮油贸易行为自然人黄德义所有，与万福生科控股股东为亲属关系。”以上公开资料可以看出，万福生科的大客户极有可能是虚构的，在受到两次公开谴责后，万福生科在披露的2012年年报中，将之前披露的前五大客户中的三家：东莞市常平湘盈粮油经营部、东莞樟木头华源粮油经营部、佛山市南海亿德粮油贸易行合并为一家，归为第一大客户，这种做法显然不符合会计准则客观性和真实性的要求。 同时，据万福生科公开资料表明，它们生产的“陬福牌”大米销售收入占到企业总销售收入的60%以上，主要的销售地在湖南和广东两地。但据记者实地调查，湖南长沙市区最大的粮油市场上根本找不到万福生科的陬福牌大米。
3.4 虚增“产量”
据万福生科招股书披露，2008-2010年，通过各种渠道采购的稻谷数量为151，343吨、167，678吨、169，447吨，假设将这些稻谷全部加工不留存货，则万福生科可生产淀粉糖、蛋白粉的碎米分别为10，810吨、11，977吨、12，103吨。万福生科副总经理严平贵2010年1月曾向专访公司的媒体记者透露，公司每吨碎米可加工出高麦芽糖浆900公斤，蛋白粉120公斤。由此可推算出公司2008年——2010年麦芽糖浆的产量应为9，729吨、10，779吨、10，893吨，蛋白粉产量1，297吨、1，437吨、1，452吨。但是公司招股书披露，其2008-2010年麦芽糖浆的产量为41，946吨、49，346吨、56，789吨，较其现有技术、现有稻谷加工能力的合理产量每年都高出3-4倍；蛋白粉产量为5，878吨、9，180吨、10，191吨，较合理产量高出4-6倍。
4 万福生科造假的原因
动机：背后利益方的利益最大化。
法人代表龚永福曾向当地的媒体人士表示过自己并不想上市，而是被相关方面“逼着走”的言论。上市之后巨大的股权利益以及限售流通股解禁带来的利益都可能成为诱惑万福生科财务造假的动机。这一点结合龚永福当年收购陈化粮以及低价收购粮库等发家的关键性要素并不难理解。
机会：高科技外衣带来的经济支持。
万福生科从事的是稻米精深加工研发、生产和销售业务，稻米精深加工技术是一项高科技工作，在鼓励创新和技术高度发展的当今时代，从事高科技产业必然会得到很多经济上的支持，对于万福生科来说尤其如此。2008年-2010年，万福生科获取的政府免税补贴分别为82.18万元、540.58万元、775.30万元，占净利润之比分别为3.20%、13.66%、13.96%。与很多公司上市前政府补贴、税收优惠占净利润比率逐年下降相反，万福生科享受的免税补贴在逐年上升。基于轻松获得的优惠，以及高科技产业是一个新兴产业，考查和监督机制还没有完全建立，万福生科有了很好的财务造假机会。
5 启示
财务造假案件频频发生，不得不引起重视。更重要的是，财务造假并非一日速成的，长时间的运筹帷幄必然会有蛛丝马迹可循，我们必须反思如何充分利用上市公司的公开资料以及风险导向的审计模型，及早发现上市公司的财务造假。
5.1 关注特定行业的风险点
本案例中，万福生科属于高科技行业，对于高科技行业而言，资金支持和技术研发是关键要素，通过分析其研发项目的资金来源和用途可以发现可能存在的异常，进而引起关注，评估可能存在的风险。万福生科的发展得到当地政府的高度支持，多次得到政府补贴，并且其法定代表人龚永福的发家基础也与相关利益方有关，这些都应该引起重视。此外，高科技行业的研发支出资本化问题也是值得关注的风险点，通过调节研发支出的资本化时点来影响资产和收入也可能成为高科技行业财务造假的惯用伎俩。
5.2 加强分析性复核程序
根据上市公司的公开年报数据以及行业标准等分析其数据可能存在的逻辑矛盾。本案例中有很多年度报告数据前后逻辑不一致的地方，如前所述“在建工程”每年资金投入和工程进度前后矛盾，就可以看出可能存在造假。其次，根据行业标准，通过判断企业的产量是否与行业平均产能相一致也可以发现其财务数据是否真实可靠。再有，可以根据上市公司的销量与采购商的采购量是否相匹配来判断其是否存在财务造假。还有，根据前五大客户与应收账款前五名的匹配也可以在一定程度上发现其可能存在的问题。
5.3 加强实地走访获取直接证据
对于以销售为主营业务的公司，其与客户之间的关系以及客户的真实性是必须要关注的问题，通过实地走访可以获得更为直接的证据来证实其销售的真实性，进一步发现其虚构销量，虚增收入来进行财务造假。
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